'En periodos de crisis, los fondos responsables caen menos'

Entrevista al Director general de Analistas Internacionales en Sostenibilidad

26-09-2008 - Entrevista al Director general de Analistas Internacionales en Sostenibilidad

La agencia de rating AIS nació en 2006, en pleno auge de la inversión socialmente responsable tras la ola de escándalos financieros que desató el caso Enron. Su actividad consiste en medir la capacidad de gestión de las compañías con la perspectiva de obtener mayor valor empresarial y, por ende, mayor rentabilidad. Analiza 90 empresas del mercado español, portugués y latinoamericano, aunque el grupo internacional al que pertenece analiza 2.180 empresas en el mundo.

Pregunta. ¿En qué punto se encuentra la inversión responsable en España?

Respuesta. El nivel de desarrollo de productos y de estrategias de inversión responsable de gestoras y de distribuidoras de fondos de inversión todavía es muy bajo. En España no llega al 0,03% de la inversión total; en Europa se sitúa en el 0,60%, y en Estados Unidos roza el 12%. Sin embargo, los criterios sociales, medioambientales y de gobierno corporativo tienen una penetración mayor y se incluyen en el estudio fundamental de las empresas cotizadas y no cotizadas. Las casas de análisis y los gestores de activos incorporan cada vez más información no financiera en los informes globales de las empresas. EE UU estima que el 40% de los activos en gestión ya incorporan este análisis. Los fondos de pensiones lideran esta tendencia, por su capacidad para movilizar el mercado y su influencia en las juntas de accionistas. Un fondo noruego se ha salido de todas las empresas de armamento.

P. ¿Cuál es el motor, la regulación o la convicción de que hay rentabilidad?

R. Hay operadores que tienen claro qué es rentable. La gran mayoría necesita la regulación. España es un mercado muy orientado a la regulación, pero cada vez más se dan cuenta de que aporta reputación, reduce la volatilidad y añade valor añadido. Los inversores saben que es una herramienta de diálogo con las empresas muy positiva.

P. ¿Su principal ventaja es que restan volatilidad?

R. Si apuestas por elementos que no son coyunturales, con un poder de influencia muy limitado, se plantea una capacidad de gestión que hay que desarrollar, eso es lo que mejor posiciona a los gestores, la capacidad de incorporar criterios nuevos y hacerlos propios como un valor diferencial de competencia. Por ahí vamos. No es rentabilidad financiera "a costa de", sino "equilibrio con".

P. ¿Qué lección deja la crisis?

R. El modelo de gestión está obsoleto. La quiebra de Lehman Brothers y la compra de Merrill Lynch muestran hasta qué punto los modelos de gestión de estos bancos de inversión, que surgieron como industria auxiliar de la economía real, han llegado a separarse tanto de ella que han perdido la referencia con el impacto que está ocasionando en la misma. Esta crisis permitirá redimensionar el papel de la industria auxiliar, volviendo a diseñar con claridad nuevas reglas que permitan garantizar una trazabilidad entre los subyacentes reales y su capacidad de soportar los productos construidos sobre sus referencias. Criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo tienen que incorporarse en las inversiones, porque aportan estabilidad y visión a largo plazo.

P. ¿Qué sectores son los más transparentes?

R. Existen compañías que tienen la capacidad de dar información más detallada, y otras que entran en el proceso. Lo más interesante es ver cómo empresas que empezaron por aprovechar una cuestión de imagen están viendo cómo la sosteniblidad añade valor.

"En periodos de crisis, los fondos responsables caen menos".

En la actualidad, Analistas Internacionales en Sostenibilidad calcula en 65 millones de euros el patrimonio de los fondos responsables en España. La evolución de este sector "se ha mantenido bastante estancada, no ha habido un crecimiento singular de estos activos". Sin embargo, en el panorama de crisis actual, "los fondos responsables no han caído en el mismo porcentaje en que han caído los demás. Sucedió algo similar con la crisis de la burbuja tecnológica, se mantuvieron estables y los índices de recuperación fueron algo superiores a los tradicionales", explica Bendito.

AIS ofrece a los gestores de activos las herramientas necesarias para tener información extrafinanciera, para incorporarla y completar sus análisis y la visión que puedan tener de sectores específicos, "lo cual añade mucho valor". La herramienta permite analizar desde los criterios éticos más subjetivos y personalizables hasta criterios más generales, líneas de políticas de inversión y análisis sobre el sector nuclear, armamento, de impacto ambiental, mano de obra infantil, etc. También de gobierno corporativo.

Por el momento, AIS analiza 90 empresas de España, Portugal y América Latina, aunque "el grupo internacional en el que estamos tiene en cartera 2.180 empresas en el mundo". Pese al bajo nivel de inversión responsable en España, que apenas alcanza el 0,03% de las inversiones totales, Bendito se muestra optimista. "Las herramientas están, pueden, deben contratarse, sólo es cuestión de decisión".

"La crisis permitirá diseñar nuevas reglas. Los criterios extrafinancieros realmente incorporan estabilidad y visión a largo plazo"

Cinco Días

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